Rischio

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Il rischio è un concetto connesso con le aspettative umane. Indica un potenziale effetto negativo su un bene che può derivare da determinati processi in corso o da determinati eventi futuri. Nel linguaggio comune, rischio è spesso usato come sinonimo di probabilità di una perdita o di un pericolo. Nella valutazione del rischio professionale il concetto di rischio combina la probabilità del verificarsi di un evento con l'impatto che questo evento potrebbe avere e con le sue differenti circostanze di accadimento. Secondo la teoria dei prezzi Black-Scholes quando si tratta di beni quotati sul mercato tutte le probabilità e gli impatti sono incorporati nel prezzo. Ci sono molte definizioni di rischio; queste dipendono dalle applicazioni e dal contesto. Più in generale, ogni indicatore di rischio è proporzionale al danno atteso, il quale è in relazione alla sua probabilità di accadimento. Le denominazioni dipendono quindi dal contesto del danno e dal suo metodo di misura; ad esempio, nella perdita di una vita umana, il rischio è focalizzato sulla probabilità dell'evento, sulla sua frequenza e circostanza. Possiamo distinguere due tipi di rischio: il primo basato su stime tecnico-scientifiche ed il secondo, denominato "rischio reale", dipendente dalla percezione umana del rischio. In pratica, queste due definizioni sono in continuo conflitto tra di loro.

[modifica] Rischio ingegneristico

Il «rischio» è definito come combinazione di probabilità e di gravità (severità) di possibili lesioni o danni alla salute, in una situazione pericolosa; la «valutazione del rischio» consiste nella valutazione globale di tali probabilità e gravità; tutto allo scopo di scegliere le adeguate misure di sicurezza.

Nella valutazione degli scenari evolutivi possibili di un territorio, quali l'analisi di problematiche di carattere ambientale, il rischio è un valore definito dal prodotto:

R = P x Vu x Val

con

• "P" = pericolosità dell'evento in analisi, ovvero la probabilità che un fenomeno accada in un determinato spazio con un determinato tempo di ritorno

• "Vu" = vulnerabilità, ovvero l'attitudine di un determinato elemento a sopportare gli effetti legati al fenomeno pericoloso (ad esempio nel caso di rischio sismico la capacità di un edificio a resistere all'effetto dello scuotimento)

• "Val" = valore che l'elemento esposto al pericolo assume in termini di vite umane, economici, artistici, culturali o altro

In generale è possibile effettuare una suddivisione in:

• rischi di origine antropica : connessi direttamente all'attività dell'uomo sul territorio (rischio chimico-industriale, sanitario, dei trasporti, nucleare ...)

• rischi di origine naturale : derivano dall'evoluzione dell'ambiente nel tempo (rischio sismico, vulcanico, idrogeologico, incendi ... )

[modifica] Rischio in ambito economico-finanziario

Il "rischio finanziario" è definito come la variabilità indefinita (o volatilità) degli investimenti, includendo ovviamente perdite potenziali come allo stesso modo inaspettati guadagni. I sottostanti riferimenti relativi il rischio negativo valgono anche per oppotunità o impatti positivi (quindi per perdita leggi "perdita o guadagno").

Il rischio, in ambito economico-finanziario, si riferisce alla possibilità che il risultato di una qualsiasi operazione compiuta da un soggetto economico sia diverso da quello previsto ex ante.

I rischi possono essere:

• rischi speculativi quando un evento imprevedibile si può manifestare sia in senso positivo che negativo
• rischi puri quando le conseguenze possono essere solamente negative

All'interno di un'impresa i rischi possono essere divisi anche in:

• rischi economici quando incidono sui risultati reddituali; sono legati all'equilibrio tra costi e ricavi
• rischi finanziari quando incidono sulla liquidità aziendale; sono legati all'equilibrio tra flussi monetari in entrata e in uscita
• rischi patrimoniali quando incidono direttamente sulle attività e sul patrimonio dell'impresa

[modifica] Rischi economici

Tradizionalmente si distinguono due categorie di rischi economici:

• Rischio di controparte: rischio legato all'inadempienza contrattuale della controparte, è quindi il rischio che la controparte dell'operazione non adempia nei modi e tempi previsti dal contratto. Rientra nella categoria dei rischi puri.
• Rischio di mercato: rischio legato all'andamento non prevedibile delle variabili macroeconomiche. Rientra nella categoria dei rischi speculativi.

[modifica] Rischio di controparte

• Rischio di credito (o Rischio di insolvenza): rischio che nell'ambito di un'operazione creditizia il debitore non assolva anche solo in parte ai suoi obblighi di rimborso del capitale e di pagamento degli interessi

es. la società emittente di un prestito obbligazionario rimborsa solo il 20% del prestito

• Rischio di liquidità: nell'ambito di un'operazione creditizia è il rischio che il debitore non adempia ai suoi obblighi monetari nei tempi previsti. In questo caso può essere considerato un caso particolare del rischio di credito; nell'ambito di una transazione di strumenti finanziari invece può riferisrsi alle difficoltà di liquidare sul mercato le posizioni detenute nei tempi desiderati

• Rischio Paese: è il rischio, legato alle operazioni internazionali, che il debitore estero non adempia per cause dipendenti dalle variabili macroeconomiche del Paese in cui opera

• Rischio di regolamento: rischio che nell'ambito di una transazione di strumenti finanziari la controparte non adempia

es. in una compravendita di azioni una delle parti non consegna i titoli

[modifica] Rischio di mercato

• Rischio inflazionistico: rischio che variazioni nel livello generale dei prezzi portino ad una perdita del potere d'acquisto della moneta detenuta e una perdita di valore dei crediti
• Rischio di cambio: rischio che variazioni dei tassi di cambio portino ad una perdita del potere d'acquisto della moneta detenuta e una perdita di valore dei crediti
• Rischio di interesse: rischio legato alle variazioni dei tassi di interesse
• Rischio di variazione di prezzo delle azioni e delle commodities: rischio di variazioni del valore di mercato della azioni e delle commodities in portafoglio

[modifica] Rischio Operativo e altre tipologie di rischio

• Rischio operativo: è il rischio di subire perdite derivanti dall'inadeguatezza o dalla disfunzione di procedure, risorse umane e sistemi, oppure da eventi esogeni. Tale definizione ricomprende anche il rischio legale. Sono invece esclusi i rischi strategici e di reputazione.

La suddetta definizione data dal Comitato di Basilea può essere ampliata descrivendo il rischio operativo come l'insieme di tutte le anomalie che inficiando l'output aziendale possono determinare una perdita economica, un maggior costo nello svolgimento delle attività o un minor ricavo. Banca d'Italia recepisce nella circolare 263 del 27/12/2006 anche l'operational risk gain event, ossia l'evento di rischio operativo profittevole: un evento di rischio operativo che dà luogo a componenti di profitto. Dal 2007 le istituzioni finanziarie dovranno determinare il proprio requisito patrimoniale anche in funzione dell'esposizione a questa tipologia di rischi. Gli approcci metodologici proposti per calcolare tale requisito sono: 1) il basic indicator approach; 2) il Traditional Standardised Approach; 3) l'Advanced Measurement Approach. L'utilizzo di uno di questi tre approcci è autorizzato da Banca d'Italia a condizioni che le istituzioni finanziarie si adoperino per implementare sistemi di governo di tale tipologia di rischio via via più complessi e strutturati. L'utilizzo degli approcci avanzati potrà pertanto consentire alle banche di ottenere un minore requisito patrimoniale a fronte di un sistema di governo del rischio più efficace. Con il basic indicator approach il requisito patrimoniale a fronte del rischio operativo viene determinato dal prodotto tra margine di intermediazione (voce 120 del bilancio IAS) ed un coefficiente alfa pari al 15%. Con lo standardised approach il requisito patrimoniale viene determinato moltiplicando il margine di intermediazione suddiviso per business line per il rispettivo coefficiente beta differenziato in funzione della specifica business line. Il Comitato di Basilea ha individuato 8 business line che raccolgono il margine di intermediazione degli intermediari finanziari in funzione della forma tecnica dei prodotti associati e/o del segmento di mercato a cui sono rivolti. L'advanced measurement approach determina il requisito patrimoniale sulla base di modelli interni. Uno di questi è il Loss Distribution Approach che determina l'Operational VaR sulla base delle distribuzioni di impatto e frequenza di ciascun rischio operativo individuato.

• Rischio bene: nel leasing è legato al bene oggetto dell'operazione; la valutazione di tale rischio è un'operazione complessa che considera molti parametri come il prezzo, le caratteristiche di utilizzo e di profitto produttivo, la sua recuperabilità, la sua ricollocabilità sul mercato...

Rischio Operativo e Rischio Finanziario Il rischio complessivo dell'impresa può essere scomposto in rischio finanziario e operativo. La reazione del reddito operativo causata dal variare dei volumi di vendita è detto rischio operativo ed è legata al concetto di costi variabili e fissi. L'analisi del rischio operativo presuppone alcune ipotesi di costanza di prezzi di vendita, dei costi variabili e fissi. Un'impresa con una maggiore incidenza di costi fissi è caratterizzata da un maggior grado di leva operativa e quindi di rischio operativo. In pratica il maggior rischio operativo è dato da maggiori costi fissi e minori margini di contribuzione. La seconda componente, il rischio finanziario espresso sinteticamente dal grado di leva finanziaria è legato al lavarage, dal quale dipende l'ammontare di interessi passivi. Gli oneri finanziari sono un elemento di rigidità all'interno del conto economico perché devono trovare una copertura indipendente dal volume del venduto. Un alto livello di indebitamento è un'elevata probabilità che l'impresa non riesca a fronteggiare le proprie obbligazioni.

Il rischio reputazionale è generato da fattori di rischio (cause), che per gli intermediari finanziari corrispondono con i rischi operativi, i rischi legali e quelli strategici. Nella valutazione del rischio reputazionale occorre quindi, come primo passo importante, cercare di individuare nello specifico i singoli fattori originari. Questo tipo di valutazione deve tuttavia tenere in considerazione il fatto che affinché un rischio operativo possa evolvere in un rischio reputazionale si devono verificare le seguenti due condizioni: 1) la responsabilità dell’impresa o di un suo soggetto (facente parte dell’esecutivo) nell’adozione di scelte o nell’espletamento di azioni volte a produrre effetti negativi reputazionali 2) l’esistenza di variabili in grado di trasformare il rischio originario in un fattore in grado di modificare il giudizio esterno dell’impresa.

[modifica] Risk Management finanziario

Per approfondire, vedi la voce Gestione del rischio.

La mitigazione del rischio è diventata sempre più una tessera fondamentale nella gestione finanziaria; in ogni istituzione finanziaria gli analisti ritengono indispensabile un apposito ufficio, gerarchicamente svincolato dai prenditori di rischio, deputato alla determinazione, al controllo ed alla gestione delle esposizioni rischiose.

[modifica] Voci correlate

• Avversione al rischio
• Analisi di rischio
• Biorischio

[modifica] Collegamenti esterni

• The Risk Management Guide - A to Z and FAQ Reference
• BasileaItalia: rischio bancario e accesso al credito