Opzione call

Da Wikipedia, l'enciclopedia libera.

Un'opzione call è uno strumento derivato in base al quale l'acquirente dell'opzione acquista il diritto, ma non l'obbligo, di acquistare un titolo (detto sottostante) a un dato prezzo d'esercizio (in inglese strike price). Al fine di acquisire tale diritto, l'acquirente paga un premio.

Esempio:

Il Titolo A ad oggi vale € 3; pagando € 0.5 vi è la possibilità di acquistarlo fra un mese a € 3,60. Se fra un mese il titolo varrà più di € 3,60 sarà stato conveniente acquistare il titolo potendo rivenderlo sul mercato ad una cifra più alta. Se il titolo varrà più di € 4,10 (€ 3,60 + € 0,50) si avrà un reale guadagno.

Attraverso l'opzione call vengono costruiti molti contratti derivati in cui la base comune è il diritto di acquisto del sottostante. Il diritto può essere esercitato a seconda del tempo in più modi: alla fine del periodo, ad intervalli regolari o durante tutto il periodo. I derivati costruiti tramite opzioni call possono essere caratterizzati da diversi livelli di leva finanziaria.

[modifica] Payoff a scadenza

Un'opzione call ha valore monetario positivo se alla scadenza il prezzo $\ S$ del sottostante è maggiore del prezzo d'esercizio $\ K$ ; ne consegue che il payoff dell'opzione, alla scadenza del contratto, è dato da:

$\ \max(S-K,0) = (S-K)^{+}$

Il grafico illustra schematicamente il payoff a scadenza dell'opzione call, in funzione del prezzo del sottostante.

[modifica] Stili

Un'opzione call (così come un'opzione put) può presentarsi in diversi stili. Tra le tipologie di maggior rilevanza nella prassi si hanno l'opzione call europea, che può essere esercitata solamente a una certa data, detta scadenza (in inglese maturity), e l'opzione call americana, che può essere esercitata in qualunque momento tra la conclusione del contratto e la scadenza. Contratti più complessi vanno sotto il nome di opzioni call di tipo asiatico, Bermudan, e altri ancora.

[modifica] Prezzo di un'opzione call europea

La matematica finanziaria propone diversi modelli per determinare il prezzo di un'opzione; il più noto è certamente il modello di Black e Scholes per la valutazione di opzioni di tipo europeo, fondato sull'ipotesi che il prezzo del titolo sottostante segua un moto browniano geometrico. In base a tale modello, il prezzo di un'opzione call di tipo europeo è dato da:

$\ C(S_{t},t)=S_{t}N(d_{1})-Ke^{-r(T-t)}N(d_{2})$

dove $\ S_{t}$ è il prezzo del sottostante, $\ t$ l'istante in cui l'opzione è valutata, $\ T$ la scadenza, $\ K$ è il prezzo d'esercizio, $\ r$ il tasso d'interesse a breve termine (su base annua), supposto costante, $\ N(\cdot)$ indica la funzione di ripartizione di una Gaussiana standard, e:

$\ d_{1}=\frac{\ln\frac{S_{t}}{K}+\left(r+\frac{1}{2}\sigma^{2}\right)(T-t)}{\sigma\sqrt{T-t}};\qquad d_{2}=d_{1}-\sigma\sqrt{T-t}$

dove $\ \sigma^{2}$ denota la varianza istantanea del prezzo del titolo sottostante. Un'analoga espressione si ha nel caso di un'opzione put di tipo europeo.