Katastrophenanleihe

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Cat-Bonds, auch Katastrophenanleihen oder Act-of-God-Bonds sind Hochzins-Anleihen, die dem Emittenten – in der Regel Versicherungsunternehmen oder Rückversicherer - dazu dienen, den finanziellen Schaden, der ihnen durch Naturkatastrophen entsteht, zu kompensieren. Neben den klassischen Emittenten (siehe oben) haben in der Vergangenheit auch einige von Naturkatastrophen besonders betroffene Industrieunternehmen als Emittent für Cat-Bonds fungiert (Vergnügungspark in Japan, Energieunternehmen in Frankreich).

Der Investor bringt Kapital in ein Special Purpose Vehicle (SPV) ein (zeichnet Anteile). Als Entschädigung hierfür erhält er, sofern keine vorher definierte Naturkatastrophe eintritt, die Zinsen, die das SPV durch die Kapitalanlage erwirtschaftet (in der Regel wird das Kapital in Papiere mit geringem Ausfallrisiko investiert) und die Prämie, die der Emittent als Ausgleich für die Risikoabsicherung bereit ist einzuzahlen. Nach Ende der Laufzeit erhält der Investor, für den Fall, dass die definierte Naturkatastrophe nicht eintritt, sein Kapital zurück.

Für den Fall, dass eine definierte Naturkatastrophe eintritt, ist die Verpflichtung des Emittenten, die Zinsen und die Prämie zu zahlen und das Kapital zurückzuzahlen (beides an die Investoren), entweder aufgeschoben oder aufgehoben. Stattdessen erhält der Emittent der Transaktion eine Kompensation für die durch die Naturkatastrophe entstandenen Schäden.

Der Vorteil für einen Investor eines solchen Cat-Bonds liegt in den vergleichsweise hohen Zinsen sowie der Möglichkeit, seine Anlagerisiken zu streuen. Die Cat-Bonds sollen mit konventionellen Anlagen nicht korrelieren. Durch eine Investition in Katastrophen-Anleihen gelingt es dem Investor nach der Theorie des CAPM sein Portfolio zu optimieren.

Der Vorteil für den Emittenten liegt in der Weitergabe des Katastrophenrisikos an den Kapitalmarkt, was unter Umständen günstiger sein kann als die traditionelle Absicherung von derartigen Risiken über Versicherungen bzw. Rückversicherungen.

Cat-Bonds werden seit ca. 1996 an den Kapitalmarkt gebracht. Allerdings handelt es sich dabei in erster Linie um over-the-counter-Geschäfte, die nicht über Börsen abgewickelt werden. Im Jahr 2004 wurden Katastrophenbonds im Nennwert von ca 1,15 Milliarden US-$ emittiert. Bis Ende 2004 wurden insgesamt 59 Katastrophenbonds mit einem Nennwert von zusammen 8,66 Milliarden US-$ emittiert. 2Q2007: 5,7 Milliarden

In den 90er Jahren gab es auch Versuche, standardisierte Katastrophen-Derivate an Börsen zu handeln. Wegen zu geringem Interesse wurde der Handel aber eingestellt.