Discounted cash flow
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Il Discounted cash flow è un metodo di valutazione di un'investimento, basato sull'attualizzazione, secondo un tasso corretto per il rischio, dei flussi futuri attesi dall'attività in questione.
Indice |
[modifica] Definizione matematica
Sia CF0 l'uscita al tempo 0 per effettuare l'investimento
Sia CFi il generico flusso di denaro atteso relativo al periodo i e sia r il tasso corretto per il rischio relativo all'attività da valutare. Sia n il numero di periodi in cui tale attività fornisce dei flussi monetari (in uscita o in entrata). Il valore di tale attività che chiameremo A è dato secondo il discounted cash flow dalla formula
Ossia il valore attuale di tutti i flussi di cassa futuri.
[modifica] Semplificazione
Se n tende ad infinito e CF è costante, la serie può essere sviluppata come serie geometrica che parte da esponente pari a 1, e si avrà il valore:
Se invece CF aumenta ad un tasso g ad ogni anno ossia
CF1 = CF;CF2 = CF(1 + g);CF3 = CF * (1 + g)2...
Lo sviluppo della serie geometrica offre come risultato:
[modifica] DCF per le azioni
Il DCF può essere un modo, ma molto astratto, di valutare il prezzo delle azioni di un'azienda. In questo caso il CF è il dividendo offerto dall'azienda, g è il tasso atteso di crescita dei dividendi e r è il tasso di rendimento per aziende con rischio paragonabile. Si ha quindi:
