Forward Rate Agreement
aus Wikipedia, der freien Enzyklopädie
Ein Zinstermingeschäft (engl. Forward Rate Agreement, FRA) ist eine Vereinbarung zwischen zwei Vertragsparteien (Abschluss des FRA zum Zeitpunkt t=0) über einen Zinssatz für einen nominellen Kapitalbetrag für eine in der Zukunft liegende Laufzeit (t=x bis t=y) und über einen Referenzzinssatz (z.B. LIBOR oder EURIBOR) als Vergleichszinssatz.
Kauf FRA entspricht einer Kreditaufnahme auf Termin; Sicherung gegen steigende Zinsen. Verkauf FRA entspricht einer Zinsanlage auf Termin; Sicherung gegen sinkende Zinsen.
Zum Zeitpunkt t=x erfolgt die Ausgleichszahlung durch Vergleich eines vereinbarten Referenzzinssatzes mit dem vereinbarten FRA-Zins.
Ist der Referenzzinssatz: größer als der FRA-Zins, zahlt der Verkäufer an den Käufer, kleiner als der FRA-Zins, zahlt der Käufer an den Verkäufer.
Hierbei erfolgt lediglich eine Zahlung der Zinsdifferenz.
Die Zeiträume t=0 bis t=x werden als Vorlaufzeit, t=x bis t=y als FRA-Laufzeit bezeichnet.
FRA werden OTC (over the counter) gehandelt, sind also keine standardisierten, sondern individuell vereinbarte Terminkontrakte.
Forward Rate Agreements sind klassische Instrumente des Finanzmanagements. Es handelt sich um ein kurzfristiges Instrument, das liquide bis zu einem Jahr ist. Ihr Einsatz war besonders in der zweiten Hälfte der 1980er und während der 1990 Jahre sehr verbreitet und waren in dieser Zeit nach dem Zinsswap das zweitwichtigste OTC-Zinsderivat. In den letzten Jahren hat die Bedeutung von FRA's allerdings stark abgenommen. Der weltweite Anteil der FRA's an den gesamten OTC-Zinsderivaten hat sich gemäß der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) zwischen 1998 und 2007 von 11,5% auf nur noch 6,6% beinahe halbiert.
Der Unterschied zwischen einem FRA und einem Zinsswap liegt darin, dass mit einem FRA ein zukünftiger Zinssatz fixiert wird, während bei einem Zinsswap zwei unterschiedliche Zinssätze (i.R. ein fixer und ein variabler) getauscht werden.
[Bearbeiten] Zielsetzung
Die Zielsetzung eines Forward Rate Agreement ist die Entkoppelung des Kreditgeschäftes (bzw. Anlagegeschäft) vom Absicherungsgeschäft. Bei einem Terminkreditgeschäft werden Kredit- und Absicherungsgeschäft gemeinsam betrachtet. Es wird der Terminkurs fixiert und zu einem späteren Zeitpunkt der Grundbetrag ausgetauscht. Das Kontrahentenrisiko ist daher beim FRA nur im Zeitraum von Anfangszeitpunkt bis zum ersten Periodenzeitpunkt relevant und nicht bis zum späteren Zeitpunkt.
[Bearbeiten] Ausgleichszahlung
Aus Sicht des Kreditnehmers respektive des Kreditgebers (je nach Vorzeichen) ergibt sich folgende Zahlung
Dabei gilt: E= Referenzzinssatz, r= FRA-Rate, A= Nominal
